为海外投资者精选 A 股
本篇报告是我们“沪港通”主题策略系列之三，旨在从 2500 多只 A 股中，结合中金行业分析员的覆盖以及对中国中长期的趋势的策略判断，并参照目前海外机构投资者在 A 股持有的股票的特征，以“百里挑一”的方式挑选 30 只我们在未来 6-12 个月内看好的 30 只 A 股。

海外机构投资者重仓 A 股的一般特征
从 2003 年至今每季度披露的 QFII 重仓持股来看，海外机构投资者在 A股的个股选择一般具有如下特征中的一个或者几个：
►市值：出于流动性等因素的考虑，海外机构投资者往往会回避市值过小的股票；
►估值：海外机构投资者对于估值选择的标准往往更加严苛，60%的QFII 重仓股估值在 20 倍以下的市盈率；
►行业：估值偏低的金融和消费相关板块在市值和持股家数分布上占比较高；
►股息收益率：与国内的机构投资者相比，海外投资者对于估值较低、有较好股息收益率的股票也表现出兴趣， QFII 的重仓股中有不少这一类型的股票；
►公司治理结构：被海外投资者重仓的股票，一般来说具有相对较好的公司治理结构。