<p><font size="6"><em>中金公司--南京银行 三季度业绩超预期</em></font></p><p><font size="6"><em>10.25&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 7页</em></font></p><p>&nbsp;</p><p>&nbsp;</p><p><br/></p><p>3 季度业绩的积极因素包括：<br/>&#1048633; 净息差持续扩大。按照期初期末余额计算，南京<br/>银行1-3 季度净息差较中期扩大13bp 至2.77%。<br/>主要原因是1）贷款结构调整，导致贷款收益率提<br/>升；2）议价能力提升令利率上浮贷款比例上升；3）<br/>IPO 募集资金的运用也有助于扩大净息差。<br/>&#1048633; 存款保持快速增长趋势，为资产业务发展提供支<br/>持。在存款搬家的背景下，南京银行三季度末存款<br/>余额较年初增长19.6%，为公司未来资产业务发展<br/>提供良好的支持。<br/>&#1048633; 成本收入比下降。南京银行1-3 季度成本收入比<br/>（不含营业税）较中期下降3.2 个百分点至30.3%，<br/>预计2007 年保持在32%水平。<br/>&#1048633; 债券投资公允价值变动的负面影响基本消除。南<br/>京银行三季度录得约600 万元的债券投资公允价<br/>值收益。展望08 年，我们认为CPI 已经见顶，加<br/>息步伐将有所放缓，进而预计债券市场收益率上升<br/>幅度将放缓，令公司可逐渐调整债券组合，避免损<br/>失。考虑到南京银行在债券市场的操作经验，我们<br/>谨慎假设2008 年公允价值变动带来的投资收益为<br/>2000 万元。</p>