环保、燃气上涨，水务下跌，环保和燃气涨幅大于大盘：截至2015年1月31日，环保行业月度涨幅为5.05%，燃气为3.25%，水务跌幅为2.35%，同期沪深300下跌2.81%。环保估值的相对溢价仍然较高，截至1月31日，环保PE为54.27，估值相对溢价为352.25%；水务PE为31.42，估值相对溢价为161.83%；燃气PE为32.53，估值相对溢价为171.08%。环保板块PB在本月稍稍上升，为4.98，水务和燃气板块稍稍下降，分别为3.99和3.39。电力与公用事业板块在2015年1月涨幅为0.32%，在中信一级行业分类中，涨幅排名第24位。
自来水价格略有下降，产量略降：2014年11月，自来水出厂价格同比下降0.87%，较10月的101.67略有下降。12月，自来水产量略有下降，由11月45.75亿吨下降到12月45.18亿吨，下降1.12%。
国际天然气价格下降，国内城市天然气价格稳定：1月，国际天然气价格略有下降，截至1月31日，纽约天然气期货价格为2.68美元/百万英热单位，月度环比下降。国内各城市天然气价格保持相对稳定。
投资逻辑及建议：3月份两会召开，环保每年都是两会的重要议题，认为今年除了雾霾以外，水污染治理和土壤治理也将受到关注，给予2月的投资策略为：由于油价下跌带来天然气价格存在下调预期，而天然气价格下调主要受益端是终端供应商，价格下调带来用气量的增加，给予“推荐”评级，推荐深圳燃气，陕天然气。“水十条”落地在即，主要方向是工业水处理，供水安全性和污水排放标准提高，水务运营板块短期存在主题性机会，推荐首创股份，武汉控股。污水处理后排水提标在即，污水处理设备将出现投资机会，给予水处理设备“推荐”评级，推荐碧水源，中电环保，万邦达。火电厂环保压力加大，脱硫不达标机组进入改造高峰期，京津冀地区推出5毫克的除尘超净排放标准，除尘改造和更新需求增加，推荐龙净环保，菲达环保，雪迪龙。土壤修复标准正在拟定中，相关政策落地后将会带来行业的规范和盈利模式的明晰化，关注高能环境和永清环保。关注环保低估值的白马股，推荐桑德环境。