1Q15全球智能手机出货公布，年增仅为7%，需求放缓趋势显露无虞，中国大陆智能手机出货衰退是主要因素，1Q15出货YoY-4.3%，仅为9880万部，主要由于国内4G组网进度低于预期而影响了3G向4G的换机需求，同时市场饱和也是重要原因。国内智能手机市场已向极高端和极低端的两极化发展，这也预示未来的增长将转由换机需求带动。
国内智能手机出货减少直接引发了对半导体产业链2Q15的担忧，不久前高通、联发科、台积电等多家半导体大厂便纷纷下修2Q15营收目标，虽然针对物联网和可穿戴产品的一部分8寸需求热度仍在，NFC、指纹识别等芯片需求尚旺，而4G升级带动的PA芯片数量翻倍也使相关芯片厂收益颇丰，但包括手机芯片、LCD驱动IC、类别IC、WiFi芯片的价格目前已经全面下滑。由于前期各厂对出货极为乐观，纷纷抢占晶圆代工厂产能，使订单状况饱和产能满载，而1Q15下游需求放缓使得晶圆厂产能松动，造成同业杀价竞争，毛利率下行或将持续整个2Q15。相较高通、联发科等芯片厂而言，展讯则因为3G芯片在中国和全球新兴市场大卖，甚至获得不少联发科客户的转单，市占率提升迅速。
乐视超级手机发售10天预约量超过千万，全悬浮玻璃、无边框ID、全金属机身使其大受市场追捧，贾跃亭还破坏性地公布BOM表，力图依靠硬件免费来打造生态圈。经过上一波智能硬件浪潮的洗礼，国内供应链企业的核心竞争力在不断提升，已从系统组装向核心零组件，甚至半导体芯片层层渗透。随着互联网巨头纷纷切入智能硬件，在其迅速提升的出货量数据背后，是对供应链企业的优胜劣汰，国内供应链企业也将面临严峻考验，大者优者胜出将成定局。
持续推荐半导体产业链，三大封装龙头：长电科技、华天科技、通富微电，CPU芯片最直接受益标的则是振华科技，最易切入物联网和可穿戴产品的中颖电子（蓝牙4.0/PMIC）、指纹识别IC的晶方科技（Omnivision的核心供应商）和硕贝德，特用化学品及耗材的上海新阳。
欧菲光作为公认的触摸屏龙头，已向摄像头+指纹识别进行产业延伸，切入汽车前装市场，未来将力图打造移动互联网视频平台。AppleWatch产业链则持续推荐环旭电子、立讯精密、德赛电池、西南药业。
LED行业推荐能够获得跨界市场和入口的企业，如德豪润达（具备“品牌”+“渠道”，打开O2O市场）、雷曼光电（切入体育产业）、利亚德（小间距技术优势明显，切入文化、体育、教育领域）、艾比森（进军酒店领域）。
金属机壳是智能手机的长期化趋势，重点推荐长盈精密、胜利精密；无线充电领域推荐立讯精密、硕贝德、顺络电子、中颖电子。电子墨水相关标的可关注合力泰。
上周行情回顾：报告期内（5/11-5/15）全部A股上涨4.17%，上证A股上涨2.15%，深证A股上涨7.61%，电子行业上涨8.26%，在申万行业分类中排在涨幅第11位。电子板块涨跌幅前五的个股如图2所示。报告期内电子元器件行业涨幅前五名分别是鹏辉能源、乐凯新材、苏大维格、火炬电子、天孚通信，跌幅前五名则是扬杰科技、国名技术、长盈精密、深纺织A、*ST光学。