<p>长城证券-高油价时代的石油与化学工业071220</p><p><br/><br/></p><p>要点：<br/>
2007年全行业整体运行基本态势良好。2007年，我<br/>国主要石化和化工产品产量平稳增长。各子行业销<br/>售额和利润总额与2006年相比，都有比较稳定的提<br/>高。特别是进入下半年以来，在国际原油价格高涨<br/>的情况下，我国主要的化工产品产量增长，市场旺<br/>销，价格一直在高位盘整，一些上半年并不很景气<br/>的子行业下半年也得到了恢复。<br/>
08年原油价格将持续高位。综合各种因素，我们认<br/>为2008年原油价格不会长时间维持在接近100美<br/>元，但仍会在80美元左右的高位波动。四季度仍有<br/>希望回落到比较合理的价位，全年平均油价应该在<br/>75-80美元的水平上。<br/>
各子行业08年走势不一。对于各子行业在08年的走<br/>势，我们认为，石油天然气开采以及油田服务业随<br/>着勘探开发投资的增加和原油价格的不断上涨，行<br/>业处于景气阶段。农用化工方面，钾肥价格强烈看<br/>涨，子行业受益明显；农药中的草甘膦价格涨势强<br/>劲，除草剂行业景气；氮肥和磷肥竞争比较激烈，<br/>走势不明朗，且有宏观调控的顾虑。氯碱行业受节<br/>能减排等宏观政策调控以及原材料价格上涨的影<br/>响，经营压力比较大。化纤涤纶等纤维前景看淡，<br/>粘胶短纤处于景气周期顶部，经济效益有下降的趋<br/>势。<br/>
投资建议。在通货膨胀和宏观政策收紧的预期之<br/>下，特别是在原油价格持续高位的情况下，我们认<br/>为应该着重关注以下几类个股。一是成长预期确定<br/>的企业，二是上下游一体化，既能保证原料来源，<br/>又能向下传递成本的企业。</p>