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文件名:  20150923-长江证券-军工电子:装备信息化趋势下的核心受益方向.pdf
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五大因素推动出境游持续增长。我国城镇人口逐年增加,城镇人口收入逐年提高,欧元、日元贬值促进赴欧、日旅游,签证政策放宽和国际航线增多释放出境游需求。未来3年出境游人数增速有望维持20%左右,出国游增速在30%左右。
我国出境游市场呈现新特征。从收入水平和出境游占人口比例上,我国出境游处于日本上世纪80年代初、韩国90年代初的水平,我国出境游未来发展空间、发展时间巨大。总量上,我国已是世界最大出境游消费市常客源地上,出境游需求高增速由一线城市向东部二线、中部省会城市蔓延;中部正在培育出境游需求,会在收入提高后被刺激释放。目的地上,亚洲游仍为国内总体出境游的主导;成本较高的欧洲游,在东部发达省份如浙江,2015上半年增速已赶上亚洲游增速,欧洲游需求从东部向内地蔓延。
国内出境游市场规模5年3万亿,10年5万亿。借助敏感性分析,未来5年,预计出境游人数年增速17%左右,人均消费增速7%左右,出境游消费规模增速25%左右,5年后市场规模在3万亿左右。在5万亿的基础上,未来5-10年,预计出境游人数年增速10%左右,人均消费增速5%左右,出境游消费规模增速16%左右,10年后市场规模在5万亿左右。
传统旅行社变革通过兼并收购上下游资源实现全产业链运营。海外经验:世界最大的出境游运营商欧洲途易,通过15年对上下游资源的兼并收购,建立从航空到酒店到旅行社的全产业链生态圈。国内变革:凯撒旅游借壳易食股份,背靠海航构建的旅游生态圈,建立零售、批发、地接全产业链;众信旅游上市后通过不断资本运作收购上下游资源,目标建立出境游综合服务提供商。


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