<p>[Point=3]<br/>[/Point]</p><p></p><p>挽狂澜于千钧一发之间？ 联系人：沈建光, 肖红<br/>评美联储紧急降息<br/>在全球股市连续两天大跌之后，美联储于1月22日宣布紧急减息75个基点。美联储决定在本月月底联邦公开市场委员会正式的议息会议之前紧急降息，为911以来首次，是美联储为防止全球性的股市大跌演变成环球金融危机而做出的灵活反应。此举一方面说明美联储挽救经济的果断和决心，另一方面也显示金融市场对美国经济的悲观及恐慌情绪很可能通过自我实现对实体经济产生巨大的反作用，进而引发美国乃至全球经济的大萧条。紧急减息对金融市场提振效果明显，尽管前日股指期货大跌5%，但在宣布该项措施后，道指以仅1%的跌幅收市，亚太及拉美股市也强力反弹。但由于货币政策发挥作用往往有数月的时滞，对实体经济难以收到即时的效果，以往经验表明大幅的减息未必能够阻止经济陷入衰退，但美联储激进的货币政策配合即将出炉的大规模减税的财政政策将为日后经济形势反转提供支持。我们预计在本月月底的议息会议中，美联储再次减息50个基点的概率相当高。<br/>近期全球股市大幅下跌简评 联系人：黄海洲，侯振海<br/>美国经济下滑趋势已经形成，但是何时触底依然不明朗。由于美国股市的有效性和提前性，因此我们认为这种经济下滑方向确定，但是幅度难测的现状对股市的杀伤力是最大的。而美国大选年的政局变化更增加这种不确定性。美国全面信贷危机的担忧有转变为现实的可能，其对美国经济的打击将是严重的经济衰退。美国的经济下滑将威胁到其他经济体的增长，并可能使部分新兴市场国家出现金融危机的可能。全球投资者的风险偏好进一步降低。<br/>关注经济走势和政策应对 联系人：高挺/分析师：郦彬<br/>自1月15日以来，短短6个交易日，A股市场经历大幅调整，上证指数从5500点下跌到4500多点，下跌幅度接近20%。暴跌反映市场情绪的恶化，市场担心股市面临的一大风险是政府过度调控导致经济硬着陆。我们对中国经济基本面的全年展望没有明显变化，仍然维持08年中国经济“先抑后扬，外冷内热”的判断，但是需要警惕政府政策调控过度的风险。投资建议：短期内风险仍然较大，投资者应保持谨慎态度。</p>