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| 文件名: The distribution of wealth and fiscal policy in economies with finitely lived agents.pdf | |
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本文来自“财政论文撷英”。
推文信息：The Distribution of Wealth and fiscal Policy in Economies with Finitely Lived Agents, with Jess Benhabib, Alberto Bisin and Shenghao Zhu. Econometrica, Vol.79, No.1(January, 2011), 123-157. 推文作者：邓亚军，中国人民大学财政系2015级硕博连读生。 财产税能够减小财富不平等吗? 财富收入分配一直是被关注的话题，更一直是关乎国计民生的热点问题。法国经济学家托马斯·皮凯蒂（Thomas Piketty）（主要研究财富收入不平等）的新著《21世纪资本》（Capital in the Twenty-First Century）2013年一经出版便引发东西方各国的热议和争论，甚至有人调侃说，现在进步青年的做派之一就是随手带着一本《21世纪的资本》，这从一个侧面也反映出财富收入分配的主题所引起的关注热度丝毫未减。 由Jess Benhabib, Alberto Bisin 和Shenghao Zhu三位学者合作撰写的论文The Distribution of Wealth and fiscal Policy in Economies with Finitely Lived Agents，对财富收入分配的问题做了更深入的研究。三位学者研究了在一个代际交叠经济体下的动态财富分配过程，这个经济体是由有限生命的经济参与者组成并且存在着代际财富的转移。作者主要解决的问题是：第一，在金融市场不完全的情况下，是资本收入风险还是劳动收入风险导致了财富分配的右尾呈现厚尾这样的特性？第二，例如像资本收入税和房产税财政政策工具以及社会流动性的程度对财富分配以及对财富分配不平等是否会有所改善？ 大量实证研究表明，各个国家以及不同时期的财富收入分配向右倾斜并呈现出厚尾性（heavy upper tails)。在美国，前1%最富裕的家庭拥有33%的国民财富，即意味着最富裕人群的财富分配是违背帕累托定律的。财富积累过程的何种因素可以解释这些特征事实呢？为了回答这个问题，作者研究了在每个家庭最优选择他们的消费与储蓄路径的经济体下的财富不平等与经济机构参数的关系。 作者所采用的模型是基于一些经典模型和大量文献的基础之上的，本文假定对于劳动和资本收入，家庭面临的是随机平稳的过程，特别地，作者还假设1.劳动收入存在不能保证的异质性成分和代际之间的趋势平稳性成分；2.资本收入也会受到平稳异质性的冲击，在代际之间可能是平稳的。在这些假设之下，并且金融市场是不完全的，以致使经济参与者面临劳动收入风险和资本收入风险。当劳动收入是平稳的时候，劳动收入叠加积累到财富中去。财富积累的倍增过程（multiplicative process)往往成为右尾财富分配主导因素。我们模型中财富分配的“大尾巴”由那些已经具备到高资本回报率长期倾向的活性家庭（the dynasties of households) 占据着。研究得出：在右尾上的均衡的财富分配是帕累托最优分配，是资本收入风险而不是劳动收入风险才导致了财富分配的右尾的这种厚尾性这一特性。 其次，通过考察每个家庭生命周期的选择，作者研究了财富分配和尤其是财富分配不平等对各种经济结构参数的独立性，例如：像资本收入税和房地产税的财政政策工具，以及财富分配和尤其是财富分配不平等对不同社会流动性程度的独立性。作者研究得出：资本收入税和房地产税可以显著减轻财富分配不平等的状况，这是因为资本税和房产税通过降低资本收益率的方式使得那些具备到高资本回报率长期倾向的活性家庭的积累选择得到了改变。更进一步也可以得出，社会流动性也有类似的效果。 最后，作者校正并模拟了所选用的模型得到了完整的财富分配而不仅仅只是右尾的财富分配。模型很好地对美国财富分配的洛伦兹曲线进行了匹配。 附原论文：The distribution of wealth and fiscal policy in economies with finitely lived agents 对于向右倾斜并呈现出厚尾性（heavy upper tails)，其中heavy upper tails，我看到论坛有个不错的老帖子请问厚尾分布是什么样的分布啊？ @movieon： 厚尾分布主要是出现在金融数据中，例如证券的收益率。 从图形上说，较正态分布图的尾部要厚，峰处要尖。 直观些说，就是这些数据出现极端值的概率要比正态分布数据出现极端值的概率大 因此不能简单的用正态分布去拟合这些数据的分布从而做一些统计推断。 一般来说通过实证分析发现，自由度为5或6的t分布拟合的较好。 有关这方面详细的信息可以参见一些 金融计量的书籍。 @wuxb2004 ： 都是与标准正态分布图相比较而言的，楼上答的很好。 @paulone： "一般来说通过实证分析发现，自由度为5或6的t分布拟合的较好",需要补充的是二楼的这句话似乎有些问题，实证的结果往往t分布拟合也不理想！需要根据实际情况来分析，有时可以用混合正太分布，极值分布等！ @brickbat： 所谓“尖峰厚尾”不过是在放松正态假定后对金融资产收益率分布的一种形象说法，没有特指某种分布。近来文献较多的应是帕累托稳态分布，除了尖峰厚尾，还描述了所谓“跳跃过程”。不过使用这种分布的模型一般没有解析解，要用数值方法或模拟方法，比较麻烦。另一个趋势就是搞半参甚至非参的，那就不用假定什么分布了，一切数据说话。不过模型上简单了，方法论上就麻烦了，用核估计什么的搞出来的参数经济学上很难找到明确意义。 。。。 最后，论文撷英后，来个话题“财产税能够减小财富不平等吗?” |
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