收益率曲线在货币政策传导中的作用

作者：马骏等

摘要：本文用各种计量分析方法对我国短期利率通过收益率曲线的传导效果进行了实证研究，并对债券市场的有效性和经济预测功能进行了检验。结果表明，我国短期利率变化对中长期收益率的影响程度比其他主要国家约低 25%左右；我国债券市场的部分功能可能存在一定的无效性；我国国债收益率曲线可以作为预测未来利率、经济增长率和通胀趋势的工具，有助于货币政策通过预期渠道实现对实体经济的传导。我们认为，我国短期利率通过债券市场的传导效率比许多国家偏弱的原因与国债发行结构的缺陷、对投资者准入的过度管制、衍生品市场不发达、商业银行市场化定价能力缺失等问题有关。针对这些问题，我们提出了相应的改革建议。

这是否预示着今年国债市场将会有大动作呢？？？我们拭目以待！