临床外包服务，欣欣向荣的朝阳行业：CRO是医药研发专业化、风险分散化的必然产物。随着研发费用升高、难度加大、专利悬崖等因素，CRO渗透率将持续提高。相对于国外成熟市场，国内呈现基数孝增速快的特点，未来几年行业仍将维持快速增长。
需求主导，研发需求加速释放催生600亿外包空间：CRO市场的成长从根本上取决于对新药研发的需求。国内CRO起步晚、发展慢是因为之前的药品市场以仿制药为主，新药研发动力不足，这归因于：1）药审流程弥长造成创新药上市壁垒；2）仿制药价格虚高，药企过于安逸；3）低价导向的招标制度阻碍研发创新。但认为这一现象将会逐渐转变，基于以下几点考虑：1）药审药评加速，利好创新药和CRO；2）一致性评价全面开展，带来百亿级增量需求；3）药价放开压缩仿制药的生存空间，倒逼企业走研发创新道路；4）国内成为药企研发转移的首选地以及多中心临床试验的开展，带来巨大海外研发需求。国内对创新药研发的需求将加速释放，预计2018年国内CRO市场规模将会突破600亿元，带来巨大利润空间。
供给端标准日益规范化，行业整顿龙头受益：临床前试验标准逐步与国际标准接轨，临床试验资格的医疗机构不断增加，基本覆盖全国，相关专业人才积累丰富，为CRO行业的发展奠定良好的基矗2015年行业整顿政策频出，说明国家监管力度加强，试验水平将会得到大幅提升；预计行业短期内承压较大，小企业将会被淘汰，中长期来看行业龙头受益。