从产业生命周期角度考虑，目前环保进入成长中后期，商业模式清晰，竞争者数量出现明显增加。由于环保具备进入门槛低及特许经营稳定收益的性质，新进入环保的参与者以央企及其他行业优势企业转型为主，这些企业的加入明显加剧环保行业竞争，部分细分子领域如垃圾焚烧、污水处置等出现明显价格战。与此同时，从投资角度，行业进入成长周后期后，行业主题属性将明显减弱，包括此次“土十条”并未如预期炒作也是这个原因，估值层面行业将面临下移压力，因此，投资角度必须通过挖掘确定性高成长标的来消化估值下移压力。
基本面选股的目标是选择中长期通过业绩能够消化估值下移的标的，即能持续高增长标的。主要有三个维度，第一就是背靠央企大资源及资本实力强估值性价比高的公司，如启迪桑德、碧水源等；第二个维度是选择细分市场逻辑清晰，市场化程度高，商业模式具备可复制性的龙头公司，如节水灌溉的京蓝科技、危废的东江环保及监测的聚光科技等；第三个维度是小市值区域禀赋强的公司，因为当前区域ZF体现出对区域公司明显的扶持，而小市值区域禀赋的公司可以通过不断补全业务领域为区域ZF提供整体解决方案，从而实现平台化发展，比如博世科等。
目前环保预期处于历史低位，机构对于环保的配置也是多年以来的低位，行业相对创业板的估值比价从12年底的1.2到目前的0.6，从PE TTM角度当前环保行业PE TTM约39，当前估值对应2016年PEG约1.3，部分公司PEG已经小于1，已经开始体现投资价值。低预期下， 认为环保体现出一定性价比，短期选股逻辑可关注低预期下部分公司的边际变化。