016年电网板块利润增速显著反弹，这主要受益于三大积极因素叠加，包括：1）全行业交货延迟致去年前三季度业绩低基数；2）特高压订单进入兑现高峰；3）配网设备招标在2015年底出现小高潮。对于明年维持国内电网主体投资接近“天花板”的判断，认为上述因素的影响会逐步减弱，行业增速将回落。基于以上判断，建议在传统电网设备制造端仍沿着两条主线选股：第一是受益特高压交货，明年业绩增长确定，具备充分安全边际的，主要推荐许继电气；第二是有资产注入预期，具备国改概念，包括国电南瑞和涪陵电力。电改方面，2016年相关标的涨幅滞后，主要缘于企业在电改后市场的盈利模式仍不清晰。值得注意的是，明年电改环节会出现的重大变化是配网环节开始以试点方式对社会资本开放。，估算首批试点带来的市场增量包含工程总包约400亿，配售一体化运营年收入80亿。