<p><br/></p><p>最近的宏观调控确实可以感觉到发生了变化。虽然从紧缩力度来看没有太大的放松，但是显示出了微调取向。<br/></p><p>微调会拉长经济减速的时间。从大的指标来看，目前经济依然是比较强劲的；在这个时候采取宏观调控的放松，最有可能的结果是拉长了经济减速的周期。</p><p>政府显然偏向于这样一种凯恩斯式的调控模式。经济减速周期被拉长虽然使得通胀难以快速回落，但是会减小经济下落的幅度，对于就业、企业利润以及税收都是好事。</p><p>经济减速的时间跨度拉长对于投资而言有不同的含义。这说明：<br/>1）汇率的升值速度将会放缓，因而出口企业就会有一个喘息的机会；<br/>2）对于债券市场也有一定的影响，因为通胀预期将上升；<br/>3）对于企业盈利来看，这意味着我们不应该期待像1989 年或1998 年那样的减速幅度。</p>