中银债市策略周报20180917

内容提要

第一部分 宏观经济

通胀：9/11周二商务部监测的9/3-9全国食用农产品市场价格指数比前一周上涨0.6%。生产资料市场价格指数比前一周上涨0.4%。根据截至目前的高频数据测算，2018年9月预测CPI同比2.2%。

社会融资：中国8月新增人民币贷款12800亿元，预期14000亿元，前值14500亿元；M2同比8.2%，预期8.6%，前值8.5%；中国8月社会融资规模增量为15200亿元人民币，预期13000亿元，前值10415亿元。

经济增长：中国8月工业增加值同比增长6.1%，前值6%；8月社会消费品零售总额增速9%，前值8.8%；1-8固定资产投资累计同比5.3%，前值5.5%。

第二部分 货币市场

上周货币市场先边际收紧而后回归平稳宽松，各期限资金价格从周初开始有所回落。央行于9月12日重启公开市场操作，上周累计投放3300亿元，提前为税期可能带来的资金缺口布局准备。本周为9月税期，料将给资金面带来一定程度的扰动，上周五尾盘市场即出现些许紧平衡的迹象。预计本周资金面边际将继续收紧，但是央行大概率也会通过公开市场精准操作，及时补充资金，维持流动性总量合理充裕。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略