<div class="t_msgfont" id="postmessage_114899">1、<a href="http://space.moneyqoo.com/stock.php?symbol=601628" target="_blank"><font color="#0000ff">中国人寿</font></a>2008年9月当月保费收入234亿，同比增长52.66%，较8月环比增长5.41%；1-9月累计保费收入2486<br/>亿，同比增长56.71%，比1-8月同比增速略微降低0.43个百分点。<br/>2、平安人寿2008年9月当月保费收入80.45亿，同比增长24.89%，较8月环比增长1.13%；1-9月累计保费收入774.13<br/>亿，同比增长29.75%，比1-8月同比增速降低0.59个百分点。<br/>3、太保人寿2008年9月当月保费收入52亿，同比增长21.37%，较8月环比减少8.77%；1-9月累计保费收入546亿，<br/>同比增长53.48%，比1-8月同比增速下降4.4个百分点。<br/>4、9月份，三大寿险公司单月保费同比增速出现了较明显的下滑。其中，国寿单月同比增速52.66%，比8月同比<br/>增速下降了近42%；平安人寿增速下滑了近9个百分点，太保人寿增速也下滑了35%。不过，就当前的寿险保费增长来<br/>看，并不能认为保费增长已经出现“拐点”。例如，国寿在今年5-8月的单月同比增速在60-100%之间，这很大程度<br/>是因为07年同期的低基数效应造成的，因此，对于9月的单月保费增速下降不应过分理解为“拐点”。此外，保险公<br/>司单月保费收入的同比增速本身也存在很大的波动性，不能以单月的变化做简单判断。<br/>5、在07年10、11月，太保人寿的保费收入均出现了较大的增速，较高的基数或许将导致太保寿在今年四季度的<br/>保费增速出现较明显的下滑，同样，国寿在07年最后两月的保费增长也要高于其余月份，因此，今年最后两月的单<br/>月同比增速可能会出现一定的下滑。<br/>6、我们更关心进入“降息”通道后，债券收益率下降将增大保险资产负债匹配的难度。由于今年保费增长过快<br/>的原因很大程度上与资本市场的不景气有关系，而这部分投资型保费要求较高的回报率，同时，以分红、万能险为<br/>代表的保单也具有较长的“久期”，我国债券市场本身就不完善，长期国债的发行量无法满足保险公司需求，保险<br/>公司多数都采用“续短为长”的办法进行负债匹配，但随着央行不断降息，债券市场短期债券的收益率不仅不能不<br/>满足投资回报率要求，并且，还将出现预期收益率的下降，这极大的加剧了保险资金运用的难度。对理性的保险公<br/>司而言，降低负债要求的收益率是唯一的选择，因此，我们判断，在进入降息通道后，保险公司下调万能险结算利<br/>率和降低年度分红比例将势在必行。</div><!--Element not supported - Type: 8 Name: #comment--><br/>