中银债市策略周报2018年10月8日

内容提要

第一部分 宏观经济

通胀：9/26周三商务部监测的9/17-23全国食用农产品市场价格指数比前一周上涨0.9%。生产资料市场价格指数比前一周上涨0.5%。根据截至目前的高频数据测算，2018年9月预测CPI同比2.9%。

PMI：9月30日公布的中国9月官方制造业PMI为50.8，预期51.2，前值51.3，创2016年10月以来次低，最低为今年2月的50.3。同日公布的中国9月财新制造业PMI为50.0，预期50.5，前值50.6，走势与官方数据一致，落在荣枯分界线上，未能延续此前连续15个月的扩张态势，并创16个月最低。

第二部分 货币市场

上周货币市场整体保持平稳，但是结构性摩擦明显。央行仅在25日开展600亿元14天逆回购操作，补充跨季资金缺口，其余时间暂停公开市场操作。上周公开市场净回笼资金共计2300亿元。本周为国庆长假后第一周，资金面应该整体平稳偏松。考虑到十一期间的到期量，本周共有1600亿元公开市场到期，但是考虑到9月末财政存款的陆续投放，预计央行很可能继续暂停公开市场操作。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略