宏观金融早报:增值税社保费率酝酿下调,上周五美股继续大跌

宏观结论

美联储加息周期,以及美对华政策全面转向对国内产生较大压力,加之国内自身周期性因素影响,市场信心缺失,资产价格依然存在较大的下跌风险,关注国内改革信号和中美博弈。股市-不急于抄底;商品-特别是工业品可持逢反弹抛空的思路,除非供给侧改革再出现大的收紧;农产品-看中美博弈,暂时震荡;债市-价格震荡走高,但宽松货币政策驱动力减弱。

交易策略

股票:

1.风险偏好方面,监管层持续喊话提振市场风险偏好,政策预期有利于化解市场主要风险,但外围暴跌,压制场内风险偏好。

2.供给需求方面,近期限售股解禁规模依旧较低,供给端对盘面压力较弱。

3.企业盈利方面,估值分子部分还存下降预期,动态估值低点还有效确认。

总体看,监管层持续喊话,配套政策酝酿跟进,提升市场风险偏好,但外围不确定性影响行情持续,暂观望。

债券:

1.三季度GDP增速低于预期,9月工业生产增速出现回落,但社会消费和固定资产投资增速略有上行。

2.9月社融纳入专项债后大增,若考虑以往口径则出现下滑。新增信贷小幅上行,表外融资持续走弱。

综合看,经济下行压力和货币政策宽松仍支撑债市,但市场缺乏有效突破的增量信息,期债短期多单谨慎操作。

黄金:

当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升;若金价的避险特性能够回归,有利于金价。

目前支撑通胀预期提升的依据尚不够有力,若能有确实数据证明,将是对金价的重大利好。

建议短期观望。

宏观摘要

国际方面:

1.上周五美股继续大跌,科技巨头财报不佳,纳指跌超2%恐创十年最差单月

2.巴西极右翼候选人博尔索纳罗当选巴西总统。

国内方面:

3.中证报头版:增值税社保费率酝酿下调

4.农业农村部:猪鸡低蛋白配合饲料团体标准发布 将有效减少豆粕用量