国内经济:个税减影响几何,未来减税空间多大?

结论或者投资建议:

个税减免带来多大减税规模?我们分别考虑不同情形下的个税专项扣除金额。

(1)赡养老人。6400万纳税人中,享有赡养老人抵扣的人数为1709万人,月抵扣总额为342亿元。

(2)子女教育。纳税人中享有子女教育转向抵扣的人数为1851万人,每月抵扣总额为185亿元。

(3)纳税人中有89万从事继续教育,每月抵扣总额为4亿元。

(4)房租/房贷。假设所有的纳税人都享有租房或房贷抵扣,单身人口每月抵扣总额为169亿元;结婚人口每月抵扣总额为236亿元。上述加总可得,纳税人每月享有的抵扣总额为935亿元,每年抵扣总额为11220亿元。按照10%的平均税率计算,带来1122亿元减税。而通过提高个税起征点至5000元/月,约减税3200亿元/每年。因此个税减免带来的减税规模共4322亿元。

个税减免对量、价、利的影响。

(1)对消费和GDP 的影响。假定边际消费倾向不变,为0.7;4322亿元减税通过提高居民收入,将带来3025亿元的最终消费支出增加,将提振最终消费增速0.7个百分点,也将提振社零增速0.7个百分点,大约提振GDP 增速0.5个百分点。

(2)对财政的影响。通过减税带来居民消费增加,将间接带动企业收入增加。假设消费全部转化为企业的收入,又假设相应的平均税率在10%左右,则提振企业相关税收302.5亿元。因此,个税调整对税收收入的净影响为3890亿元,相当于2017年税收收入的2.7%;相当于2017年公共财政收入的2.3%;将提高赤字率0.47个百分点。

(3)对价格的影响比较校减税通过刺激消费,理论上会影响CPI。但由于带来的消费增加仅占最终消费总量的0.7%,因而对价格的影响是比较小的。

(4)对企业盈利的影响。假设减税带来的消费增加,全部转化为企业收入,约占2017年企业收入的0.26%,相应带来工业企业盈利增速提高0.26个百分点。

年内和2019年还有多大减税空间?预计2018年全年将实际实现赤字3.05亿元,较预算高出约7000亿元。而2018年可以动用的财政空间在1.4万亿以上,在弥补了实际缺口和赤字缺口之外,极端情况下年内仍有至少7000亿元的减税空间。假设2019年的实际财政赤字规模为4.37万亿元;赤字率提升至3%,意味着预算赤字将达到2.96万亿元。实际赤字高出预算赤字1.4万亿元。而2019年可用于补充实际赤字和预算赤字缺口的规模约为2万亿。这意味着,2019年仍然有6000亿元的减税空间。再加上2019年个税调整带来的4322亿元减税规模,理论上2019年可以实现1万亿元的减税,约占2019年GDP 的1%。