中银债市策略周报2018年11月5日

内容提要

第一部分 宏观经济

通胀：10/30周二商务部监测的10/22-28全国食用农产品市场价格指数比前一周下降0.6%。生产资料市场价格指数比前一周上涨0.4%。根据截至目前的高频数据测算，2018年10月预测CPI同比2.4%。

PMI：10月31日公布的中国10月官方制造业PMI为50.2，预期50.6，前值50.8，创2016年8月以来新低，制造业景气度持续回落。与此同时，11月1日公布的10月财新制造业PMI为50.1，前值50，重回荣枯线以上，走势与官方制造业PMI略有差异。总体而言，10月制造业PMI显示基本面弱势仍在延续，内外需共同走弱。

第二部分 货币市场

货币市场方面，上周央行公开市场累计净回笼4900亿元。即便如此，在税期过后资金面依然相当宽松。上周末央行公开市场有4035亿元MLF到期，今天央行等量续做。除此之外本周没有任何逆回购到期，加之目前积极的财政投放力度，短期内资金面宽松的趋势很难被打破。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略