<p><br/></p><p>PS：虽然本报告共享，但是建议还是适当收费，表示对劳动的尊重</p><p>申万——11月宏观月报：再论存货风险</p><p>2008年11月5日、中文PDF版、12页</p><p>&nbsp;</p>目录： <p></p>1. 变化及推论：企业着手出清存货，削减产量............................. 2 <p></p>1.1 投资、消费和出口强劲，GDP和工业增加值萎靡................... 2 <p></p>2.1 推论：企业开始出清存货，产能利用率大幅下降................... 3 <p></p>2. 这些事实的变动会导致预期的变化么？..................................... 5 <p></p>2.1 对经济增长的预期或许更差....................................................... 5 <p></p>2.2 政策改变，但是市场预期很难改变........................................... 6 <p></p>2.3 政策的有效性值得怀疑............................................................... 7 <p></p>3. 下月数据展望................................................................................. 8 <p></p><p>&nbsp;</p>