<p>Lecture Notes in Financial Economics</p><p>作者：Antonio Mele<br/>单位：The London School of Economics and Political Science<br/>日期：October 2007</p><p>这是一本极好的金融经济学教材，讲解非常详细，300多页，我先将目录贴出来，希望对大家有所帮助。</p><p>Preface . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10<br/>I Foundations 11<br/>1 The classic capital asset pricing model 12<br/>1.2 The CAPM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18<br/>1.3 The APT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20<br/>1.4 Appendix 1: Some analytical details for portfolio choice . . . . . . . . . . . . . . 22<br/>1.5 Appendix 2: Themarket portfolio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25<br/>1.6 Appendix 3: An alternative derivation of the SML . . . . . . . . . . . . . . . . . 27<br/>1.7 Appendix 4: Broader definitions of risk - Rothschild and Stiglitz theory . . . . . 28<br/>References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30<br/>2 The CAPM in general equilibrium 31<br/>2.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31</p><p>2.2 The static general equilibrium in a nutshell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31<br/>2.3 Time and uncertainty . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36<br/>2.4 Financial assets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36<br/>2.5 Arbitrage and optimality . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37<br/>2.6 Equivalent martingale measures and equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43<br/>2.7 Consumption-CAPM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48<br/>2.8 Infinite horizon . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49<br/>2.9 Further topics on incompletemarkets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50<br/>2.10 Appendix 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52<br/>2.11 Appendix 2: Proofs of selected results . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53<br/>2.12 Appendix 3: Themulticommodity case . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56<br/>References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58<br/>3 Infinite horizon economies 59<br/>3.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59<br/>3.2 Recursive formulations of intertemporal plans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59<br/>3.3 The Lucas’ model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60<br/>3.4 Production: foundational issues . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65<br/>3.5 Production based asset pricing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77<br/>3.6 Money, asset prices, and overlapping generationsmodels . . . . . . . . . . . . . 81<br/>3.7 Optimality . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90<br/>3.8 Appendix 1: Finite difference equations and economic applications . . . . . . . . 94<br/>3.9 Appendix 2: Neoclassic growthmodel - continuous time . . . . . . . . . . . . . . 98<br/>4 Continuous time models 102<br/>4.1 Lambdas and betas in continuous time . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102<br/>4.3 Martingales and arbitrage in a general diffusionmodel . . . . . . . . . . . . . . 110<br/>4.4 Equilibriumwith a representative agent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116<br/>4.5 Black &amp;Scholes formula and “invisible” parameters . . . . . . . . . . . . . . . . 123<br/>4.6 Jumps . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123<br/>4.7 Continuous-time Markov chains . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129<br/>4.8 General equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129</p><p>4.9 Incomplete markets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129<br/>4.10 Appendix 1: Convergence issues . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130<br/>4.11 Appendix 2:Walras consistency tests . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130<br/>4.12 Appendix 3: The Green’s function . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132<br/>4.13 Appendix 4: Models with final consumption only . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135<br/>4.14 Appendix 5: Further topics on jumps . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137<br/>II Asset pricing and reality 141<br/>5 On kernels and puzzles 142<br/>5.1 A single factor model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142<br/>5.2 A single factor model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142<br/>5.3 The equity premium puzzle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145<br/>5.4 The Hansen-Jagannathan cup . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146<br/>5.5 Simplemultidimensional extensions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148<br/>5.6 Pricing kernels, Sharpe ratios and themarket portfolio . . . . . . . . . . . . . . 151<br/>5.7 Appendix . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157<br/>References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160<br/>6 Aggregate stock-market fluctuations 161<br/>6.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161<br/>6.2 The empirical evidence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161<br/>6.3 Understanding the empirical evidence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167<br/>6.4 The asset pricing model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167<br/>6.5 Analyzing qualitative properties ofmodels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171<br/>6.6 Time-varying discount rates and equilibrium volatility . . . . . . . . . . . . . . . 174<br/>6.7 Large price swings as a learning induced phenomenon . . . . . . . . . . . . . . . 179<br/>6.8 Appendix 6.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183</p><p>6.9 Appendix 6.2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188<br/>6.10 Appendix 6.3: Simulation of discrete-time pricingmodels . . . . . . . . . . . . . 188<br/>References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190<br/>7 Tackling the puzzles 192<br/>7.1 Non-expected utility . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192<br/>7.2 “Catching up with the Joneses” in a heterogeneous agents economy . . . . . . . 196<br/>7.3 Incomplete markets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197<br/>7.4 Limited stockmarket participation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197<br/>7.5 Appendix on non-expected utility . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199<br/>7.6 Appendix on economies with heterogenous agents . . . . . . . . . . . . . . . . . 203<br/>References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206<br/>III Applied asset pricing theory 207<br/>8 Derivatives 208<br/>8.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208<br/>8.2 General properties of derivative prices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208<br/>8.3 Evaluation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214<br/>8.4 Properties of models . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217<br/>8.5 Stochastic volatility . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219<br/>8.6 Local volatility . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224<br/>8.7 American options . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227<br/>8.8 Exotic options . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227<br/>8.9 Market imperfections . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227<br/>8.10 Appendix 1: Additional details on the Black &amp; Scholes formula . . . . . . . . . . 228<br/>8.11 Appendix 2: Stochastic volatility . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229<br/>8.12 Appendix 3: Technical details for local volatility models . . . . . . . . . . . . . . 230<br/>References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233<br/>9 Interest rates 235<br/>9.1 Prices and interest rates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235<br/>9.2 Common factors affecting the yield curve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242<br/>9.3 Models of the short-termrate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245<br/>&nbsp;9.4 No-arbitrage models . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 260<br/>9.5 The Heath-Jarrow-Mortonmodel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 264<br/>9.6 Stochastic string shocksmodels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267<br/>9.7 Interest rate derivatives . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269<br/>9.8 Appendix 1: Rederiving the FTAP for bond prices: the diffusion case . . . . . . 281<br/>9.9 Appendix 2: Certainty equivalent interpretation of forward prices . . . . . . . . 283<br/>9.10 Appendix 3: Additional results on T-forwardmartingalemeasures . . . . . . . . 284<br/>9.11 Appendix 4: Principal components analysis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285<br/>9.12 Appendix 6: On some analytics of the Hull andWhitemodel . . . . . . . . . . . 286<br/>9.13 Appendix 6: Exercises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 287<br/>9.14 Appendix 7: Additional results on stringmodels . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289<br/>9.15 Appendix 8: Change of numeraire techniques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290<br/>References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 292<br/>IV Taking models to data 295<br/>10 Statistical inference for dynamic asset pricing models 296<br/>10.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296<br/>10.2 Stochastic processes and econometric representation . . . . . . . . . . . . . . . . 296<br/>10.3 The likelihood function . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 300<br/>10.4 M-estimators . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304<br/>10.5 Pseudo (or quasi)maximumlikelihood . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305<br/>10.6 GMM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 306<br/>10.7 Simulation-based estimators . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309<br/><br/>10.8 Appendix 1: Notions of convergence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314<br/>10.9 Appendix 2: some results for dependent processes . . . . . . . . . . . . . . . . . 316<br/>References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 319<br/>11 Estimating and testing dynamic asset pricing models 320<br/>11.1 Asset pricing, prediction functions, and statistical inference . . . . . . . . . . . . 320<br/>11.2 Term structure models . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323<br/>11.3 Appendix . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 327<br/>Appendixes 328</p><p></p><p></p><p></p><p></p>