光大证券-光大宏观十日谈_以进博会促升级、扩消费-20181114-8页

进口博览会表明制造业升级的大方向没有变化。智能及高端装备展区(成交164.6亿美元,占比28%)是首届中国国际进口博览会意向成交排名第一的展区,财政部发布的《首届中国国际进口博览会享受税收优惠政策的展品清单》列出的享受税收优惠政策限额排名靠前的几乎都是工业自动化装备。

2018年的降关税政策措施体现了扩大进口、促进消费的政策导向。最惠国税率下调较大的行业集中在消费品。中国的车辆及附件的关税率(12.4%)高于美国、日本、欧盟的均值(3.1%),预计将成为未来贸易谈判中的焦点以及降税的重点。

在中美贸易争端的背景下,预计未来中国将加紧与各国的自贸谈判。通过自贸协定的签署,可以大幅度降低关税、促进双边贸易。与中国的自贸协定实施当年,各国与中国之间的双边贸易增速平均要高出当年中国总体贸易增速9.4个百分点。我们预计在中美贸易争端的背景下,中国将加紧推进中日韩自贸区和“区域全面经济伙伴关系协定”(RCEP)谈判进程。

房地产销售有所反弹,房贷利率维持高位。10月最后一周的乘用车销量有所反弹。“双十一”天猫销售额同比增长26.93%,增速较2017年下降12.4个百分点,首次低于当年1-9月的实物商品网上零售额累计同比增速。挖机开工小时数同比增速回升,与挖机销量同比增速的回升一致,反映了基建企稳。

钢铁、煤炭价格继续下跌。水泥、玻璃价格的背离或反映基建企稳。