平安证券-首席宏评系列(第51期)_2018年回顾与2019年展望,人民币汇率,持续贬值难现,双向振荡可期-20181119-6页

平安观点: 导致2018年第2季度以来人民币兑美元汇率出现新一轮贬值的主要原因包括:中美短期经济增长趋势出现显著差异、中美短端和长端利差均出现收窄、美元指数显著上行以及中美资本市场的表现大相径庭。从基本面来看,未来一段时间内人民币兑美元汇率仍将面临一定的贬值压力,但究竟未来一段时间内,人民币是否会对美元继续显著贬值,则存在较大的不确定性。也即是说,尽管当前人民币兑美元汇率已经逼近7,但人民币汇率短期内是否会破7,依然扑朔迷离。可能性之一,是短期内人民币兑美元汇率不会破7,但也不会显著升值,而是在6.7-7.0的区间内窄幅盘整。可能性之二,是短期内人民币兑美元汇率可能破7,但在破7之后依然可能趋于双向波动,而不会发生人民币兑美元汇率持续大幅贬值的局面。因此,无论上述哪一种可能性成为现实,短期内人民币兑美元持续大幅贬值的情况都不太可能出现。在当前的内外部环境下,中国央行主动降低对人民币汇率的干预,顺水推舟地让人民币在经济基本面的作用下兑美元贬值,很可能是一种更加明智的策略。