<P>行为金融理论和中国证券分析师指数</P>
<P>A 综合研究类
三等奖</P>
<P>葛新元、夏星舟、曹朝龙、田华松
湘财证券有限责任公司
中央电视台</P>
<P>目录
内容摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯2
1、 行为金融学概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯2
1.1 现代金融理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯2
1.2 行为金融学的产生⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯6
1.3 行为金融学的主要内容及其在金融实践中的指导意义⋯⋯7
2、 中国证券分析师指数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯9
2.1 国外的分析师指数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯9
2.2 中国证券分析师指数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯10
3、 中国证券分析师指数的实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯11
3.1 中国证券分析师指数与大盘涨跌的统计相关性分析⋯⋯⋯12
3.2 中国证券分析师指数与大盘涨跌概率的对应关系分析⋯⋯13
3.3中国证券分析师指数对市场转折点的信号功能分析 ⋯⋯⋯15
4、 中国证券分析师指数应用效果总结与展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯20
4.1 中国证券分析师指数应用效果总结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯21
4.2 中国证券分析师指数进一步工作展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯22
参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯22</P>
<P>内容摘要
行为金融理论将人类心理与行为纳入金融的研究框架，不仅在理
论上对许多难以解释的金融学难题有了新的解释，在实践中，也衍生
出了一系列对实际投资和金融管理有很大帮助的方法和工具，产生了
一系列在市场实践中被证明行之有效的行为金融策略，其中最著名的
就是反向操作策略和一些证券市场上的反向指标。Merrill Lynch 的
首席美国投资战略分析师和数量战略分析师Bernstein 于18 年前提
出了sell-side indicator，就是最著名的一个反向指标，它根据华
尔街的分析师们的阶段性市场预测数据和资产配置建议的数据提炼
而成。从问世以来，18 年间几乎从未出过错误，这已经成为了华尔
街的传奇。湘财研发中心与中央电视台合作，利用《中国证券》栏目
的“央视看盘”统计的中国60 家券商及咨询机构的分析师市场预测
数据，构建了一个类似sell-side indicator 的行为金融指标——中
国证券分析师指数。中国证券分析师指数提供了一个根据市场心理分
析来进行趋势预测的工具，具有实用价值；同时为证券市场研究提供
了一个分析投资者心理与行为模式的工具。</P>

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