<p>800年金融危机的全景研究<br/>08年3月12日,马里兰大学的Reinhart和哈佛大学的Rogoff(研究新开放宏观经济学的专家)在美国经济研究局发表了《800年金融危机的全景研究》。<br/><br/><br/></p><p>这篇长达123页的报告统计并研究了全球过去八百年各国历次金融危机,并认为这次美国的次级债危机没有什么不同(比如90年代中国也有银行危机)。他们认为商品价格和利率的变动在债务危机爆发前扮演重要的助推力角色。突然的大量资本流入也在金融危机爆发前扮演重要角色。金融危机爆发与通货膨胀高度相关。危机也伴随货币贬值。不过他们认为二战后的危机平均持续3年,而二战前持续6年。说明解决危机的机制在提高。等等观点。</p><p>最近发达国家的信用危机有两个案例,一个是瑞典,一个是日本,由于采取不同的策略,瑞典危机仅持续两年,而日本持续十几年。日本在危机早期(90年代前期)否认存在危机,90年代中期,开始承认危机,并且让小银行破产整合,仅到90年代末期日本才大力解决金融系统的问题,但是经济已经N年停滞。瑞典80年代放松管制和宽松货币政策,房地产投机开始,最后央行紧缩,泡沫破灭演化成为一个银行信用危机。银行贷款超过20%是坏帐。瑞典政府意识到问题,迅速采取行动,定义了"好坏"的标准,并进行评估,使得好的金融机构保留,坏的金融机构破产。2年解决了信用危机问题。股市持续了两年半的熊市,下跌幅度45%,不过危机解决后半年股市就创新高。经济进入两年期衰退,其后迅速恢复。而日本到现在经济和股市水平也没有恢复。</p><p></p>

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