新兴 行业看 下游 高景气 ， 传统 行业 看基建补短板 ，科创板 助力战略性
新兴产业发展。 。2018 年全球经济放缓，中国主要经济指标创历史新低，
消费、投资、出口三驾马车均放缓。2018 年年中以来，国际贸易环境
发生重大变化，国内制造业企业盈利能力有所下降。2018 年年底的中
央经济工作会议定调ZF经济工作重心转向加大降成本和补短板，并
强调要强化逆周期调节，推动制造业高质量发展，增强制造业技术创
新能力。科创板明确了重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、
新能源等 6 大类高新技术产业和战略性新兴产业，科创板的推出，无
疑将给市场注入新的活力。我们认为在此背景下，以新能源汽车、半
导体及光伏为代表的高景气新兴行业将快速发展，相关自动化设备生
产商迎来发展机遇，有望加速实现进口替代。随着新一轮投资周期的
来临，逆周期的工程机械、轨交等细分行业再次迎来了复兴期。展望
2019 年下半年，我们认为机械行业的投资应把握两条主线，即下游高
景气的新兴行业，逆周期进行基建补短板的传统行业，建议关注相关
优质装备制造公司的投资机会。