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| 文件名: 多品牌战略推进，拟收购老字号陶陶居20190704.pdf | |
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1.在投资领域，不受投资产生的情绪影响，而头脑清醒地思考,很不容易。恐惧和贪婪都会影响人的判断力。格雷厄姆其实不是非常热衷于赚钱，和许多人相比，他受情绪的影响比较校p9 2.在1946年1月2日进入格雷厄姆公司为格雷厄姆工作。后来1953年，沃伦巴菲特也来到了格雷厄姆公司。为格雷厄姆工作了9年半，总的来说们就是寻找低估的股票。 3.在选择公司时，最好和好人在一起。公司的管理层不一定要多聪明，他们不必是世界上最聪明的人，但一定要诚实。p23 4.有些股票一涨起来就一飞冲天，根本没买这种股票。生活就是这样，不和别人学。做自己的事，做自己做得来的事，艾德文和的投资风格是适合们自己的。p27 5.他们（陷入困境的企业）怎样才能摆脱困境？不知道。p30 6.不论做什么，这一点是最为重要的，就是喜欢自己做的事。如果喜欢一件事而且还能做得很好，那是再好不过了。p67 7.能概括一下你们的投资方法吗？就是买便宜的股票，没别的。p74 8.格雷厄姆从不拜访管理层，他认为一切都在数字里。彼得林奇走访数千家公司，他选的股票非常出色。一直觉得承受不了彼得林奇这种工作强度，要是像他一样，可能干几年就干不下去了，也可能会累死。p112 9.现在的情况是所有人都追求有经济特权（即护城河）的企业。在看来，成功投资的关键是比价值和当前的价格。许多投资管理人不用现在的价值，而是用将来的价值和当前的价格比较。没这个能力，别人怎么做不管，还是按照们的老一套来。p119 10.记住，股票不是一张纸，它代表对企业的部分所有权。p122 11.买便宜的股票。第一，股价不能高出净资产太多。第二，公司至少要有20年以上的历史，即使公司和多年前已经不同。第三，公司不能有太多的负债。p126 12.管理的资金量不大，没有管理大资金的基金经理那么大的压力，们追求轻松自如，不想患上压力性溃疡。要知道自己喜欢什么，擅长什么，不必在意别人比自己做得更好，如果你诚实勤奋，智商没有问题，有足够的判断能力，只要不太贪婪，在逆境时不太受情绪影响，就能在投资领域干得很好。p127 13.不能亏损30%，这样客户就会撤资。查理芒格管理自己资产，曾经连续亏损两年，损失了30%。不会让自己管理的资金亏损30%。p140 14.沃伦看人很准，看企业也很准。风格和他的不一样，他可以找到5家能看懂的公司，而且几乎全是金融公司，他游刃有余，真的做不来，人要知道自己什么行什么不行。p142 15.根据施洛斯的长期经验，如果公司的股价低于资产价值，大多数情况下公司要么会恢复盈利的能力，要么会被其他公司收购。无论怎样，都需要时间。他们的平均持股周期是4年左右，沃尔特有耐心长期持有。从根本上说，他的投资逻辑，是市场过度反应给他带来了买入便宜货的机会，只要等待足够长的时间，就会获得回报。他经常说将来错不了，在等待过程中，资产价值可以提供一定的保护，防止股价继续大幅下跌。p154 16.作为独立投资管理人的50年里，施洛斯取得的收益是扣除费用后平均每年16%，而标普500，同期的收益率是每年10%。p164 17.盈利非常容易变动，没有资产的稳定。就算你预测的盈利很准确，市场给公司的市盈率可能也会发生变化。p172 18.不怎么关注明年盈利是多少，尽量保护自己，尽量不亏钱。p176 19.觉得安全边际是净资产远高于市场价格。有这样的安全边际，不能保证你的判断正确。就是觉得有实在的东西在那，价格低到一定程度，就会有人收购这家公司。管理层本身有意愿把公司经营好，你和管理层的利益并不冲突。p185 20.投资股票尽量不受情绪影响，不和管理层交流的原因之一，就是管理层非常善于把希望你看到的一面展现出来。p186 21.你愿意以合理的价格买入一个好公司，还是愿意以超低的价格买入一般的公司？这个问题问的好，不愿意在认为合理的价格买好公司。不是不愿意买好公司，只是想在打折的时候买。[大笑]p187 22.从来不考虑经济会怎么样，刻意避开这些东西。要是你问，会说：你不知道，也不知道，不知道经济是否会衰退。相信政府不希望经济衰退，这对他们没好处，他们会想办法解决的。买股票就看它值多少钱，不考虑经济会怎么样，这很省心。p190。 |
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