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学习内容：

安琪酵母-600298-20200310-国金证券-周期向上，全球化开启新一轮成长
截至2020年3月18日，北向资金持股35.13亿，排名62，持股比例13.92%（东方财富）

学习笔记：

1、核心产品：酵母、YE（酵母提取物，鲜味剂）、保健品等
（1）酵母龙头，市占率55%，亚洲第一，世界第三，掌握国内定价权
（2）YE处于起步阶段，第四代鲜味添加剂，替代味精、味极鲜等
（3）保健品五大品类：安琪纽特、康普力星、开智、纽邦、乐维士
3、上游：主要为糖蜜，其次包材，均有涉及
4、下游：中式面食发酵和烘焙（需求量最大）、肉类、果酱、汤类、乳酪、面包、蔬菜、调味料添加剂等
5、国际竞争格局：乐斯福31%，英联马利和安琪各17%
6、竞争壁垒：重资产行业，规模化效应、产品+品牌+渠道
7、未来看点：酵母提价、YE、保健品