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学习内容：

牧原股份-002714-20200102-西部证券-首次覆盖：自繁自养一体化龙头，内外兼修快速成长
截至2020年4月2日，北向资金持股78.69亿，排名28，占流通比5.59%（东方财富）前一篇内容不是很全面，所以今天重新找一篇全面覆盖的研报

学习笔记：

1、市占率1.6%，仅次于温氏股份3.2%，对标海外，法国美国规模化养殖普遍90%以上

2、唯一一家“自产自养一体化”经营模式的企业
3、需求平稳，供给周期性变动
4、非瘟疫情：并未完全控制，可能再次爆发，疫苗最乐观2020年底才能上市，超级猪周期可能持续4年
5、历史经验：3轮猪周期
6、对比美国猪周期与规模化
7、核心竞争优势：
（1）“自繁自养一体化”成本管理效率高，温氏股份、正邦科技、天邦股份以“公司+农户”模式为主
（2）饲料、人工费均比温氏股份低，同时无温氏股份的农户代养费用
（3）软硬实力兼备：育种技术、猪舍建设技术、人才储备、土地资金扩张能力
8、竞争格局：温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份，正邦和新希望以饲料为主，近年才开始养殖业务