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学习内容：

恒生电子-600570-20200426-华西证券-强者恒强，金融IT龙头步入创新纪元
截至2020年4月28日北上资金持股42.26亿，排名61，占流通股比5.21%（东方财富）
学习笔记：

1、国内证券it龙头，非银领域占绝对优势，多数业务市占率50%以上，近五年营收CAGR超20%、净利润CAGR超30%，毛利率基本在95%以上

2、六纵六横：大零售业务（财富管理、经济业务）、大资管业务（资产管理、机构服务）、交易所与监管科技、银行与产业金融；技术中台、数据中台、业务中台、数据服务、基础设施、生态服务
3、传统业务依旧是核心引擎，创新业务正快速崛起；传统业务：大零售it（经纪、财富）46.4%、大资管业务35%，合计81.87%
4、竞争格局：恒生电子（阿里系）、金证股份（腾讯系）、赢时胜、润和软件、长亮科技、衡泰软件、兆尹科技等，
（1）恒生电子在核心产品的市占率上处于绝对领先地位，金证股份紧随其后，基本形成双寡头格局
（2）交易系统的初始卡位奠定了后续格局
5、主要产品的市场占有率：证券集中交易系统（50%）、基金投资交易系统（83%）、保险投资交易系统（92%）、银行综合理财平台（69%）、信托资产管理系统（88%）、期货交易系统（26%）、交易所登记清算交易系统（64%）
6、财报亮点：应收降低，预收提高，表明收费模式话语权、选择权提高
7、毛利率领跑A股：近四年毛利率95.4%、96.6%、97.1%、96.8%
8、高研发、高市占、高定价、高毛利良性循环
9、前瞻：中美对比，我国仍有较大空间；科创板、沪伦通带来业务增量；判断未来五年市场增速远超15%
10、下游：券商、基金等