⚫ 房住不炒基调不变，长效机制持续完善，维持行业看好评级 我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前销售、区域政策等方面均持续向好，在宽信用的大环境下，限价政策有所松动利好房企利润率修复，存货价值有望得到重估。目前房地产板块估值有所修复，但仍处于历史低位。我们建议 2021 年 2 季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。

⚫ REITs 试点稳妥推进，湖州调控政策加码中央政策方面，REITs 试点稳妥推进。发改委强调扩大保障性租赁住房供给，完善长租房政策；加大融资支持力度，支持民营企业债转股、发行债券等，稳妥开展基础设施领域 REITs 试点。证监会正式准予深交所 4 单基础设施公募 REITs 注册，标志着市场首批基础设施公募 REITs 产品试点工作又迈出重要一步，并将进入基金公开发售阶段。地方政策看，集中供地方面，南京、天津、青岛供地结束，其中南京尽管采用了“限房价、竞地价”及摇号等方式稳地价，但热度仍居高不下，共推出 51 幅涉宅用地，起拍总价 840 亿元，最终总成交价约 993 亿元。市场秩序方面，上海银保监局开出多张罚单，平安银行、广发银行、民生银行等多家银行因违规发放贷款流入房地产市场遭到处罚；海口整治捂盘惜售等违法违规行为；北京抽查商品房预售秩序，有 11 个项目发现违法违规行为，拟进一步调查处理；上海九家中介机构私自办理未委托租赁网签备案，被暂停住房租赁网签权限。政策调控方面，湖州热点区域执行“限房价、限地价、竞配建、竞自持”的房地价联动机制，中心城区限售 2 年（自取证日起），中心城区登记人数大于可售房源的项目、“限房价，限地价”项目实行公证摇号。

⚫ 成交：一二手单周成交有所回落（1）新房：2021 年第 21 周，全国 32 城成交面积 438 万平米，同比下降 13%，环比下降 27%；从累计数值看，年初至今 32 城累计成交面积达 10864 万平米，累计同比增加 72%。（2）二手房：全国 9 城成交面积为 129 万平米，同比增速-17%，前值-15%；年初至今累计成交面积 2614 万平米，同比增速 40%，较前值下降 5 个百分点。

⚫ 资金：单周信用债、海外债发债规模分化（1）2021 年第 21 周，信用债发行 15.7 亿元，同比减少 89%，环比减少 80%，平均加权利率 3.51%，环比减少 90BPs；海外债发行 16.8 亿美元，同比增加 740%，环比增加 56%，平均加权利率 6.67%，环比减少 177BPs。（2）5 月居民端房贷利率继续回升。5 月 20 日，央行公布 4 月 LPR，1 年期 LPR 报价 3.85%、5 年期为 4.65%，连续 13 个月不变。融 360 表示，2021 年 5 月，全国首套房贷款平均利率为 5.33%，二套房贷款平均利率为 5.61%，环比均上涨 2BP。

⚫ 风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。