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投资要点:
银行板块本周(6.21-6.25)震荡上行，截至本周最后交易日市净率LF0.71PB，较 上周估值有所提升，市场热度大幅上升，日均交易额10330.86亿元(周环比+7.78%)， 本周央行宽口径(包含7天逆回购及到期)净投放500亿元，逆回购利率维持2.20%，本 周五完成央行票据互换50亿元，费率为0.10%，主要目的为提升银行永续债市场流动性; 周五(6月25日)公布DR007为2.00%，处于正常偏低，资金摆布空间好。 在对近5万家小微企业、个体工商户进行调研的基础上，人民银行会同银保监会、 发展改革委、市场监管总局，聚焦降费呼声高、使用频度高的基础支付服务，提出12项 降费措施，于6月25日公布，并将于2021年9月30日起正式实施，涵盖银行账户服务、人 民币结算、电子银行、银行卡刷卡、支付账户服务等5方面。此外，人民银行配合银保 监会推出降低自动取款机(ATM)跨行取现手续费长期措施，适应异地养老、医疗等需 求，便利百姓现金使用;经济有活力，银行业才能长期受益。 6月21日，“市场利率定价自律机制”发布消息称，自当日起调整存款利率自律上 限确定方式，即由原来的“基准利率x倍数”转变为“基准利率+基点”。上述调整将有 助于降低银行业整体负债成本，且方案调整后，由于国有大行在利率价差方面相对于中 小银行，将具有更多比较优势，对于后续银行业分层发展来看，大行的稳定性预期会更 有保障。未来的利率并轨趋势化及市场化大方向仍将持续推进。 招商银行正在向银行3.0模式探索，总结起来即“大财富管理的业务模式+数字化 的运营模式+轻文化的组织模式”。零售领先银行核心竞争力主要体现在市场化机制、 服务创新、市场化定位、经营理念和组织文化等6个方面。目前不同银行可以借鉴的发 展模式有很多，然而从市场估值层面来看，银行在主业做好的基础上，强劲零售业务能 够对其估值弹性提供帮助，未来决胜于财富管理的大市场以及文化建设将决定未来银行 发展的格局。国有大行轻型化建设，城商行财富管理区域化特色，农商行致力于做好服 务当地普惠金融，把对当地的金融支持融入到血液中，并通过科技手段降低不良，提升 效益。本年度银行业的盈利预期有保障，且估值水平仍处于历史低位，建议市场予以更 多关注。 市场表现 本周银行行业指数上涨1.47%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨2.34%，深圳成指 上涨2.88%，创业板指上涨3.35%，沪深300指数上涨2.69%。银行同业分层来看，建议关 注优质股份制银行(招商、兴业、平安、华夏、中信银行)、低估值国有大行邮储、中 国、工商银行及优质城、农商行(宁波、江苏、成都、杭州、上海银行及张家港银行)。 风险提示 疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。 |
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