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投资建议:持续推荐钢铁股。在估值历史低位、盈利历史中高位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利， 钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值板材、优质 长材及部分特钢，推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大 特材、久立特材、中信特钢;建议关注三钢闽光、鞍钢股份、太钢不锈。
行业观点:现货钢价、毛利均明显强于期货。1)本周海外流动性收紧预期 再起，导致国内商品价格波动，黑色系亦大幅跟跌，螺纹、铁矿同跌背景 下钢铁盘面利润走平。不过，现货钢价则表现坚挺，现货即期利润持续数 周回升，已达到 1100-1300 元/吨，现货强于期货说明一是真实供需仍然很 好，二是成本让利逻辑开始真正兑现到业绩上;2)近期社会库存维持小幅 下降趋势，同比进入负增长且降幅逐步扩大。现货出货量也呈现开始探底 回升趋势，表明需求季节性改善仍值得期待;3)7 月份经济数据疲软，但 我们认为属于过去式，后续考虑到制造业复苏、海运集装上升、能源管道 上行，以及国内对基建、地产政策放松，对需求端看平甚至微升;4)后续 看 2 个月，钢铁股面临价格走强、毛利扩大、业绩环比抬升(中报、三季 报业绩预告)等多重催化，继续强烈看好。 行情回顾:本周(8 月 16 日-8 月 20 日，下同)申万钢铁下跌 0.3%，领先 上证综指 2.3%。涨幅居前个股为首钢股份(21.8%)、酒钢宏兴(19.3%)、 安阳钢铁(18.8%)。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报 价环比 2.0%、0.6%、-5.3%、6.8%;螺纹、热轧盘面利润环比-24.7%、-20.6%。 行业动态: 普钢:本周钢材社会库存 1489 万吨，环比减 0.6%;其中长材库存 946 万吨，环比减 1.0%;板材库存 542 万吨，环比持平。七月下旬钢厂库存 1406 万吨，环比减 11.6%。高炉剔除淘汰后产能利用率为 75.4%，环比 减 0.6pct。钢厂螺纹钢产线开工率为 63.3%，环比持平。本周全国 237 家钢贸商出货量 18.4 万吨，环比增 7.7%;本周上海终端线螺走货量 1.5 万吨，环比减 5.0%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛 利分别为 592、922、1067、825 元/吨。 铁矿:澳、巴、印铁矿石发货量 2567 万吨，环比增 3.8%;北方 6 港到 港量 1426 万吨，环比涨 24.5%。本周铁矿石港口库存 12796 万吨，环 比增 1.3%。本周港口进口矿日均疏港量 295 万吨，环比减 1.36%。 焦煤焦炭:本周焦煤价格高位继续偏强运行。53 家样本煤矿原煤产量为 583.32 万吨，较上周(8 月 9 日-8 月 13 日，下同)增加 7.78 万吨，但 供给仍处低位，短期价格震荡偏强。本周焦炭提涨意向较强，第五轮 120 元/吨上调陆续落地中。 铁合金:本周硅锰价格维持高位运行;硅铁价格震荡上行。主产区主流 72 硅铁报价在 8800 元/吨上下，75 硅铁报价 9000-9200 元/吨。下周硅 锰或将维持高位运行，波动幅度有限;硅铁价格易涨难跌。 特钢:本周模具钢市场价格持稳为主;优特钢市场价格小幅下跌;工业 线材市场价格下跌。优特钢 45#收 5487 元/吨，较上周跌 49 元/吨。 不锈钢:本周镍价承压下跌;铬系市场平稳运行;不锈钢价格弱势下行。 广西钢厂生产恢复，全国 300 系不锈钢主流市场社会库存上升至 41.68 万吨，增幅为 4.63%。 钢管:本周国内焊管市场价格下调;无缝管价格整体下跌。27 个主要城 市 4 寸*3.75mm 焊管平均价格为 5950 元/吨，环比下调 28 元/吨。 风险提示:房地产下滑;制造业回暖不及预期。 |
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