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本期券商板块特别是财富管理主线明显回暖，我们认为主要由于: 1)板块业绩与市场表现持续背离，2021 年上半年证券业整体表现良好， 营业收入和利润分别同比增加 8.91%和 8.58%，125 家券商实现盈利，龙头 券商业绩更是明显高增;2)730 政治局会议改善流动性预期，近期市场日 成交持续突破万亿，利好券商业绩;3)Q2 前 100 非货基金代销机构中券 商市占率进一步提升，财富管理板块持续发力，有望熨平周期波动，重塑 券商估值。近期监管持续推进改革优化发行定价机制，压实投行等中介机 构责任，为注册制全面推进奠定基础态度明确，2021 年作为十四五开局之 年，后续政策红利有望持续释放。考虑当前板块估值仍处于低位，继续看 好后市证券板块表现，建议继续重点关注财富管理主线，如东方财富、中 信证券、中金公司、东方证券、广发证券等。
保险:本期各上市险企均已公布7月保费数据，前7月7家上市险企合计实现 保费收入1591.62亿元，同比-3.53%，增速较6月下滑4.44pct。其中人身险 保费降幅有所收窄，但内部分化明显，而财产险方面，除众安在线外其余4 家保费均处于负增长状态，增速环比出现明显下滑，同时近期河南暴雨也 再度考验财险赔付。整体来看，受新旧重疾切换透支客户需求、普惠型保 险挤出同质化产品、车险综合改革及保险代理队伍改革影响，2月以来上市 险企负债端持续承压，暂时未见好转迹象，因此虽然当前资负两端负面预 期随着保险板块持续回调已体现较为充分，基金持仓也已降至冰点，但考 虑负债端持续承压，后续仍需静待保费数据回暖。 市场表现 本期(08.09-08.20)SW非银金融指数收于1833.58 点，较上期末上涨4.05%， 板块整体跑赢市场(沪深300) 7.15 个点，在28个一级行业中排名第4位, 各板块表现证券>多元金融>保险。 重点公司动态 中信证券: 2021年中报正式披露，营业总收入377.21亿元，同比去年增长 41.05%，净利润为121.98亿元，同比去年36.66%，基本EPS为0.94元。 中国平安:2021年1月1日至2021年7月31日期间累计原保险保费收入合计为 4775.37亿元，同比减少5.19%。 风险提示 经济复苏不达预期;政策落地不达预期;市场利率超预期下行;权益市场超预期波动。 |
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