企业【降杠杆】融资解决方案【债务融资】

企业【降杠杆】融资解决方案

前言：2015年12月，“去杠杆”作为“三去一降一补”五大任务之一首次在中央经济工作会议上被提出。

2016年的中央经济工作明确，“去杠杆”要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重，要规范ZF举债行为等。
2017年7月，全国金融工作会议进一步明确，要把国有企业降杠杆作为重中之重，严控地方ZF债务增量。

总体来讲降杠杆是几多欢喜几多愁，对企业来讲当然是好事，可以美化报表，提高再融资的能力，但这个还是要看资本对企业的认可程度。从金融工具来讲的话也就是一个永续债和永续票据。今天我利用jrweike金融微课公司债项目底稿提供的数据材料深度分析降杠杆融资解决方案和大家学习讨论，如撰写内容有欠妥之处还烦请大家斧正。后期我也将继续围绕予困、降杠杆的政策撰写相关系列文章，有兴趣的同学可以持续关注。


2、“降杠杆”的方案——永续债：产品结构

（1）递延支付利息选择权：
发行人可自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付。每递延支付一次，本次债券基本利差从下一个计息年度起上调一定基点。在已递延利息及其孳息全部清偿完毕前，不得： 1、向普通股股东分红； 2、减少注册资本。

（2）利率跃升机制：
除首个周期外，后续周期的票面利率为当期基准利率加上初始利差再加利率跃升基点。票面利率跃升基点一般为200BP—500BP区间内。较高的基点能够给予投资者更高的信心，在一定程度上将降低本次债券的发行难度。