【科创板定增】申报文件模版+方案+案例
关于上市公司引入战略投资者的审核动态


2020年再融资新规发布后，全年并无锁价定增引入战投获批案例。

2021年，监管逐步放开了对上市公司向战略投资人锁价定增的审核，先是德邦股份（603056.SH）向韵达股份锁价定增在2月1日通过发审会审核，后有先导智能（300450.SZ）向宁德时代的锁价定增方案也于3月10日通过深交所审核。

两家上市公司在36个月锁定期、委派董事、可量化的战略合作方案等具有共同点。其中，德邦股份在多轮问询后，引入战投锁定期由18个月延长至36个月。

从目前已披露的非公开发行预案来看，仍有少部分锁价发行引入战投的锁定期为18个月，大部分案例在初始披露或监管问询后，将战投锁定期延长至36个月。

尽管现行规定中战投最低锁定期为18个月，但根据后续出台的 “愿意长期持有上市公司较大比例股份”这一条款以及审核动态来看，18个月暂未成为可行方案，36个月是更通行的做法。其核心在于避免财务投资者包装为战略投资者，以八折底价锁定发行价格的战略投资者能够与上市公司开展真正的长期战略合作，提升上市公司整体水平，避免损害上市公司/中小股东的利益。