【创业板定增】申报文件案例案例解读

创业板审核问询函关于现场督导的问题整理

1、本文背景
现场督导，是交易所对于保荐机构执业质量、勤勉尽责情况的审核调查。交易所会前往保荐机构公司内部查阅保荐工作底稿，时间原则上不超过两周，审核手段原则上不超过保荐机构的尽调手段。但实际过程中，我们容易发现，现场督导的审核手段是控制在保荐机构的手段范围内，但是审核范围却是远远大于保荐机构，隐隐约约让人知难而退。

随着新证券法的实施，叠加现场督导频频等因素，中介机构正在紧锣密鼓地进行大规模、集中性地撤回申报材料，这体现了审核机构反对项目带病闯关的决心。假如要使项目顺利通关，那么把项目承做质量做扎实成为了必由之路。研究交易所现场督导对中介机构尽调承做的要求，洞察监管动向，也就很有必要了。

2、现场督导问题整理概况
1）无明显重要性水平。过去，保荐机构常常以不具有重大影响、重要性水平不高为理由，忽略掉一些貌似不起眼的问题。可是，一旦项目被启动现场督导，这些细节问题都会成为阿喀琉斯之踵，被交易所无限放大，成为保荐机构执业质量的考量之一。

2）现场督导带有劝退性质。目前，被启动现场督导过的项目，没有一个是善终的。有收到现场督导后撤回申报材料的，有经历过现场督导后被下达新一轮反馈而又没有回复便狼狈逃脱的，也有经历过现场督导后上会可惜最后被否的。话说到这里，其实已经不言而喻了。