【短期公司债券】申报文件案例案例解读

融资新品助力企业


一是可拓宽融资渠道、降低融资成本。证券交易所推出短期公司债券，是与银行间市场的短期债券相对应的一个债券品种。Wind数据显示，2019年，短期融资券和超短期融资券发行规模占银行间市场总规模的57.72%。这一指标在2015—2017年更高，均超过60%。而此前的老《证券法》规定，“公司申请公司债券上市交易，应符合公司债券的期限为一年以上”，这导致证券交易所短期融资债券的发行长期处于空白状态。而从2020年3月1日起施行的新《证券法》已删除了上述相关规定。此次证券交易所短期公司债试点既回应了新《证券法》，也满足了当前企业融资需求，提升了企业对短融产品的选择空间（可在银行间市场与证券交易所之间自由选择）。同时，该产品的推出，也有利于企业灵活安排融资期限、降低企业融资成本。目前短期公司债利率多数不超过3%，而一年期LPR（Loan Prime Rate，贷款市场报价利率）为3.85%。可见，短期公司债可为企业节约大量的融资成本。

二是可弥补短期流动性缺口，资金用途更灵活。企业经营过程中，通常会面临长期和短期资金需求，尤其是在新冠肺炎疫情冲击下，部分企业尽管不存在长期流动性问题，但对短期资金的周转和支付需求较大，短期融资需求较多。短期公司债券在性质上属于公募产品，其募集资金用途主要用于偿还一年内到期的债务本息和补充流动性资金需求，可有效解决企业短期流动性问题；同时，短期公司债所募资金使用灵活。对于集团型企业来说，不仅可以用于集团总部，也可以用于下属公司日常经营需要和一年内到期的债务本息归还，从而促进集团资金的集中管理，降低集团的整体融资成本。

三是发行手续简便，利于长短期搭配。债券作为直接融资的手段有两个优势：一是可控性强、操作便利，注册后企业可随时发行，不受银行贷款审核或者额度局限；二是利率较银行贷款低，同等信用级别下，债券利率通常比银行贷款利率低。但此前，受中国债券市场的效率和便利性约束，企业短期融资需求还是以银行间市场之间融资和银行借款为主。此次短期公司债的推出，优质企业在发行场所上有了更大的自主选择权。特别是在实施注册制后，企业若有临时性资金需求，可以在证券交易所注册额度内随时发行。短期公司债也丰富了交易所市场发行产品种类，可以为发行人提供一站式、多期限品种需求的服务。因此，发行人即使有不同期限融资品种的需求，也无需转换市场，可以在一个市场上，适用一家交易所的规则、交易系统和承销服务商，降低成本、提高效率。