在目前情况下，持有一个相对平衡的组合，相比传统的，持有一个集中的beta，更重要。典型投资组合的最大脆弱性是贴现增长下降和贴现通胀上升，我们认为这种组合的可能性——滞胀——将达到 100 年来的最高水平。当然，这些都是积极的观点，我们很容易犯错，就像我们对金融资产的一般风险很容易犯错一样。但与所有Beta风险不同的是，投资者实际上可以采取一些措施来应对滞胀风险：更多地接触可以提供保护的资产来消除这种风险。平衡的投资组合旨在通过首先对增长和通胀保持中性来消除这种风险。