投资市场拉锯战  本周的市场走势反映了美国经济仍保持强劲增长(从迄今为止的企业盈利表现来看)与债券收益率上升之间的持续角力。得益于盈利表现，全球股市从关键支撑水平反弹，在过去三周里，该支撑水平已经经受了三次考验。  技术指标，尤其是中国等一些市场的技术指标表明，股市严重超卖，预计将出现技术反弹。然而我们认为任何股市回升或许只是另一次短期熊市反弹, 除非美联储利率预期和债券收益率达到顶峰。
 我们认为收益类资产具有更好的价值，这些资产提供了十多年来最高的收益率。我们中度风险的多资产收益组合现时收益率约为 7%。

盈利与债券收益率上升的碰撞 /每周宏观因素平衡表 /客户最关心的问题/市场表现概览
英镑大跌
概述英国政府宣布减税与增加开支计划之际，英镑兑美元今日大幅走弱，盘中低点较周四收盘大跌超 7%。短期内英镑表现或仍将脆弱。英镑/美元技术支撑见于1.05，若跌破则可能打开跌往 1.00 的通道。财政刺激和弱势英镑利好英国大盘股表现。刺激方案应利好经济增长，而弱势英镑则有望支撑拥有大量海外业务收入的企业的盈利。
财政刺激已列入计划
新政府上台之际，英国经济正深陷困境。对于新内阁，很难想象比现在更差的宏观环境。整体通胀距离双位数仅一步之遥，核心通胀盘踞于 6%以上。造成高通胀的一个关键因素在于天然气短缺导致电费不断上涨—由于针对俄罗斯的制裁不断加码，使其削减了天然气出口，才导致天然气短缺， 而制裁又是对于俄罗斯在乌克兰开展特殊军事行动的回应。能源费用不断上升对消费者购买力的冲击，以及迅速加息带来的双重影响，令市场普遍预计英国经济会在 2023 全年都深陷衰退之中—英国央行今年以来已经加息 2 个百分点，预计未来数月仍会继续加息。
政策矫正无法一蹴而就。局面当然无法一下扭转过来。发达经济体普遍面临经济增长预期回落，以及通胀率高企的挑战，但由于欧洲依赖俄罗斯天然气，因此情况要更糟糕。英国政府显然想要减轻电费上涨对消费者的负担。为了达成目标，新政府宣布将采取财政刺激，具体措施包括减税 450 亿英镑，并且在未来 6 个月内提供 600 亿英镑的能源费用补贴。虽然此举将直接利好经济，但效果如何并不明确，因为这可能会带来额外的通胀压力，迫使英国央行比原先计划的更加激进地紧缩货币政策（英镑贬值也会在某种程度上加大通胀压力）。与此同时，财政刺激还会增加政府的融资需求，而值此之际，英国央行已经打算在未来 12 个月内卖出 800 亿英镑国债来缩小资产负债表。因此，市场参与者担心投资者会要求更高的风险溢价，作为对英镑走弱和英镑计价的债券收益率走高的补偿。