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| 文件名: 20221207-中信建投-策略深度：岁末行情下半场的超预期线索可能在哪？.pdf | |
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岁末行情上半场以地产和防疫政策超预期作为线索，下半场产业政策有望接棒成为超预期方向。十一月以来随着地产三支箭齐发，各地防疫政策松动，岁末行情中政策因子成为市场重心，但市场目前关注度基本上集中在地产和防疫两端，我们认为今年的产业政策关键词也很多，后续更容易超预期。
我们基于今年来产业政策情况，构建行情分析框架，寻找年末可能超预期的政策线索。我们基于政策量化研究，在把握年度国家政策导向的前提下，通过梳理各类产业政策，并结合相关产业项目投产情况，挑选出那些具有产业政策明确导向且投产较热的产业板块，提前布局。在关注年度政策方向，热点产业政策和产业投产情况时，我们更关注那些有较高政策强度、更可能快速投产的产业板块。具体来看，政策热度方面，年末能源相关产业链政策热度较高；城轨交通、工业互联网、医疗新基建政策边际改善较强。能源相关产业链具体包括光伏、储能、绿色数据中心，风电和火电也有所覆盖，我们在此推荐以下行业： 火电：政策聚焦灵活性改造，投资及核准加速。国家推进煤电与可再生能源联营政策，煤电火电打“破”传统定位：加速由基荷主力向调峰辅助转型。22 年前 8 个月我国新增核准煤电装机 26.62GW，已超过 21 年全年核准量；截至 11 月，我国年内煤电新增核准 68.45GW，同比+270%以上，已超过前两年合计核准容量。灵活性改造使得火电投资建设呈现高景气情景。 5G 及数据中心：新基建政策持续加力，投入力度有望加大。 “东数西算”是国家的又一重大跨区资源调配工程。今年年初国家启动建设国家算力枢纽节点，规划了 10 个国家数据中心集群，“东数西算”工程正式全面启动。受疫情影响的 IDC 项目交付延迟情况，下半年有望改善，迎来加速交付。 医疗基建：基建及耗材政策风气，新建、扩建工程启动。随着防疫政策转向，医疗挤兑问题存在隐忧，全国已有大批医院新建、扩建工程启动，总投资早已超过千亿元，医院的建设带来医疗设备的需求，预计未来 3-5 年国内医疗设备等需求将持续旺盛。此外，医疗专项工程如净化工程、自动化工程；医疗信息化等产业链相关标的将循序受益于医疗新基建。 |
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