基金问道，博观约取
《基金投资经典文献导读》 ——序言
基金配置是财富管理时代的最强音
“观落差”：财富管理的“自然而然”与“迫在眉睫”
2008 年至 2021 年，我国居民的可投资资产总规模以年化 16%的平均复合增速快速增长1。从投资意愿上
看，根据中国证券投资基金业协会发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告（ 2020 年度）》（下称“《报
告》 ”）， 41.8%的投资者表示会优先考虑非货币类公募产品，全社会对财富管理的需求与日俱增。但与需求端
呈现出井喷式的爆发不同的是，无论是投资者整体的投资经验还是专业知识都与其投资意愿存在明显落差：
《报告》反映，仅 26.9%的投资者目前或曾经从事经济或金融工作，而接受过经济金融相关领域教育的投资
者更是只占 17.7%。 总而言之， 一方面是财富规模的快速增长，另一方面则是管理能力的相对缺乏，后者相
对于前者的巨大落差反映出当前我国居民急迫的财富管理诉求。
“析供给”：金融机构的“不得不为”和“不可不为”
对于金融机构而言，财富管理既是其当下非常确定的成长性业务主线，也是其提升整体综合竞争力的重
中之重。首先，财富管理市场仍属蓝海，整体正处于加速发展的快车道上；其次，随着基金投顾、个人养老
金等制度落地，财富管理不仅是金融助力实体经济的重要抓手，亦是金融机构实现“金融报国”社会责任的重
要途径；同时， 2018 年 4 月份资管新规落地后，保本产品不再， 理财产品净值化转型，大量存量资金开始寻
求新的落脚点，银行、券商、信托等机构转型压力陡增。因此对于机构而言， 在面对广阔蓝海市场的同时，
如何平衡自身肩负的巨大社会责任，并同时妥善处置转型压力， 将是财富管理必修课的重要一环，这也决定
了财富管理必将同时是机构竞争力提升“不得不为”的挑战以及“不可不为”的机遇。
“知趋势”：基金投资的“渐入人心”和“三大优势”
基金投资逐渐深入人心，成为越来越多的投资者切入财富管理赛道的首选途径。首先，更低的入门门槛
和更广的理财诉求，吸引越来越多的投资者加入到基金投资的队伍中来。近两年来，随着国内资本市场日趋
成熟，全民理财热潮鳞次栉比，使得“基金”话题逐渐步入大众视野， “公募基金”成为霸屏热词。而互联网的
推动，三方理财公司的介入，使得基金交易更加便捷，这直接推升了公募基金行业的资产管理规模逐年攀升：
截至 2022 年 12 月， 国内公募基金管理规模已经高达 26.73 万亿元。
其次，更优的收益风险特征和持有体验，让投资者更倾向于持有基金。 过去，很多投资者认为，买基金
不如买股票，管理费用的存在影响基金投资收益，基金涨得不如股票快等等。但实际上，并不是每一个投资
者都可以克服选股的难度、持股的波动。成熟的投资者则更倾向于投资基金，通过基金投资赚取更高的收益
（ Behavioral Biases of Mutual Fund Investors, JFE 2010）。而得益于中国资本市场的日趋成熟，投资者用行动表
明胜利的天平开始逐渐向基金倾斜。
最后，基金作为一种配置工具，填补了底层资产未能覆盖的收益风险真空地带。基金类别日益多样，通
过组合配置，可以满足投资者绝大多数的合理投资目标和要求。近 10 年来，基金投资的范围越来越广，布局
的方向越来越细，给投资者带来更多配置选择。经过积极地组合管理， 基金产品组合设计可以实现投资者所
寻求的长期稳健向上的净值曲线