《保险公司，资产负债表两侧的积极与保守》

（提要）除了那些大量从事金融保险业务（包括参与信用违约掉期 CDS 交易）的保险公司外，欧美传统保险公司在次贷危机中相对安全。一个很重要的原因就是美国保险业协会对保险公司投资业务的严格拨备要求， 以及由此产生的相对低杠杆经营战略——美国上市财险公司的总杠杆率（资产与资本之比）平均约 5倍，显著低于证券公司平均 25 倍的杠杆率、银行平均 10倍的杠杆率和综合性金融机构平均 13 倍的杠杆率。较高的资本拨备、较低的杠杆率提升了传统保险公司的抗冲击能力。 有鉴于此，中国保险公司投资资产的风险也应该拨备，如此可有效抑制目前的高杠杆经营状况，从而限制保险公司整体的过度扩张和过度投机行为。