银行业危机后，美国接连不断公布的经济数据“纷纷投降”。当前只有三月非农数据仍在负隅顽抗。此前市场再度开始交易衰退，定价年内降息75bp的逻辑。但是从当前就业市场来看，市场此时需要重新评估5月是否会停止加息。我们认为年内陷入衰退风险有限，下半年降息概率较低。那么3月非农具体表现如何？
从总量上看劳动力市场仍具备韧性。虽然新增非农就业略超预期，但为2020年12月以来的最小增幅，美国劳动力市场有降温迹象。但结合失示，截止至2023年4月，12个月美国月均新增非农就业人数依旧远高于联储目标下所需数量。