3月出口数据“逆袭”带来的“惊喜”并未持续太久，细思之下市场更加迷茫了：期待的政策没了，而经济的不确定性似乎更大了。3月出口同比增速飙升至14.8%，贸易盈余达到6010亿元，成为第一季度经济成绩单的重要“胜负手”——而历史同期这一规模从未超过3000亿元，我们测算如果3月进出口延续1至2月的低迷，那么第一季度GDP的增速将低于4%。不过，“靠出口”的不确定性在当前也尤为突出，一方面是基本面的因素，从历史上看，在主要发达经济体周期见底前，中国出口的反弹都是不稳的；另一方面则是新的“技术面”问题，由于出口结构的变化，传统追踪出口的方法和数据在第一季度出现了“失真”，而这将在未来一段时间继续存在。