4月经济继续呈现弱修复的态势，供给与需求两端均表现为增速放缓的特征。供给侧来看，4月全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，大幅低于市场预期，但服务业持续回升，全国服务业生产指数同比增长13.5%，比上月加快4.3个百分点，接触型聚集型服务业明显改善。需求侧来看，内需不足的矛盾客观存在，4月消费和投资增速均低于市场预期，反映居民和企业部门信心尚未恢复到正常化水平。展望二季度和下半年，经济整体的弹性较小，考虑年内阶段性减退税降费退坡后，企业盈利下行是务必要解决的问题。预计下半年美联储加息暂缓后，中国将受益于国际收支、汇率改善，货币政策空间打开，形成降息预期，国内利率债和成长股受益。