本周观点：根据[url=]央行[/url]最新统计数据，4月[url=]M1同比[/url]增长5.3%，[url=]M2同比[/url]增长12.4%，[url=]M2[/url]-[url=]M1[/url]剪刀差相比3月有所收窄，表明市场活跃度有所上升；然而，[url=]M2[/url]-[url=]M1[/url]剪刀差暂未出现持续性收窄的趋势，且差值仍然较大，反映出实体经济投资偏弱，有效需求仍然不足。信贷方面，4月[url=]新增人民币贷款[/url]7188亿元，信贷投放明显低于2017-2021年同期，仅略高于去年同期的6454万亿元，而去年的低基数主要是由于3-4月新冠疫情在上海、吉林等地大规模流行导致的。从结构来看，居民部门贷款大幅走弱是导致信贷规模收缩的主要因素，其中4月居民中长期贷款减少1156亿元，同比多减842亿元，为有统计数据以来的最低值。同时，4月人民币存款也显著减少，特别是居民部门降幅较大，减少1.2万亿元。虽然4月是传统“小月”，但今年4月的贷款与存款数据同时大幅减少，且与历史同期相比均处于较低水平。此外，4月我国[url=]CPI同比[/url]涨幅仅收0.1%，环比连续3个月下降。信贷和通胀数据的回落反映出当前我国市场活力不足、经济复苏的基础尚不牢固，居民中长期信心不足是4月经济数据低于预期的主要原因，这可能与近期就业形势严峻、居民收入增速放缓等因素有关。预计，已出台政策将持续发力，稳定就业、刺激消费、提振房地产市场信心等将是政策落实的重点。海外方面，美国4月CPI同比增长4.9%，这是两年来[url=]美国CPI同比[/url]增幅首次降至5%以下。虽然美国抗通胀已取得明显成效，但银行业风险以及可能发生的美债危机仍在持续发酵。继美国第一共和银行被接管后，太平洋西部银行也面临着存款流失的压力，银行业风险仍在蔓延。此外，美国联邦政府债务规模在今年1月就已达到31.4万亿美元的法定债务上限。在紧缩的货币政策环境下，为了防止债务违约，美国财政部长期承受较大压力。综合来看，俄乌冲突、美债危机以及即将召开的[url=]G7[/url]峰会均加剧了外围市场风险，短期内需保持谨慎。