我国股指期货风险分析及管理

2007年8月1日

核心观点：
􀂄 股指期货是一种高杠杆、高风险、高收益的“三高”金融衍生工具，它不但包括股票市场中常见的五种风险，而且在运行过程中还存在着基差风险、保值率风险和流动性差异风险等特殊风险，这些风险对于股指期货交易策略的设计和实施影响巨大。
􀂄 衡量包含股指期货资产组合市场风险的方法很多，其中VaR方法概念清晰，理论完整，能全面测量复杂的组合风险，在实际风险管理中应用最为广泛。而在利用Var技术衡量股指期货市场风险的方法选取上，我们认为历史模拟法应用简便，不需要参数估计，可以有效的估计股指期货风险。
􀂄 股指期货风险巨大，投资者的风险管理极其重要。根据香港恒生指数期货数据估算，投资者在2007年1月1日建立股指期货头寸，在99%的置信水平下其在未来一个交易日的损失比例可能达35.37%，而未来五个交易日的损失比例可能高达79.10%。
􀂄 股指期货投资者的资金在购买股指期货过程中的资金应该分为购买股指期货的初始保证金和用于抵御股指期货价格波动风险的结算准备金两个部分。根据香港恒生指数期货的历史数据估算，对于当日平仓的头寸而言，用于初始保证金的比例较高，在1%破产概率的条件下这一比例达到73.87%，而对于一周、半个月和一个月持有期的头寸而言，在1%的破产概率下该比例分别为55.83%、47.2%和38.73%。
2007年8月1日
股指期货专题研究报告
我国股指期货风险分析及管理
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