东方金诚宏观研究

9 月 LPR 报价为何保持不变？

王青 李晓峰 冯琳

事件：

2024 年 9 月 20 日，全国银行间同业拆借中心公布新版 LPR 报价：1 年期品种报 3.35%，
上月为 3.35%；5 年期以上品种报 3.85%，上月为 3.85%。


解读如下：

9 月 19 日美联储大幅下调政策利率 50 个基点，市场对国内降息的预期升温。不过，9 月
20 日公布的央行主要政策利率（7 天期逆回购利率）和两个期限品种的 LPR 报价都保持不
变。我们认为，本次国内主要政策利率及贷款市场基准利率保持不动，主要有以下原因：
一、7 月央行下调 7 天期逆回购利率 10 个基点，并引导两个期限品种 LPR 报价均下调 10
个基点，当前处于 7 月降息后的政策效果观察期。尽管受有效需求不足、暴雨洪涝灾害及上
年同期基数抬高等影响，8 月宏观数据显示经济运行延续稳中偏弱态势，但也不排除与政策
传导存在时滞有关。考虑到当前宏观经济下行压力总体可控，各类风险也继续得到有效控
制，货币政策有条件坚持 ...