机械行业投资观点
布局确定性，聚焦新经济

西南证券研究发展中心
机械研究邰桂龙团队
2024年10月
 核心观点
通用设备：2024年是制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库切换的窗口期；但短期制造业需求
依然不足。库存周期是通用设备投资最有效方法论，制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库阶
段过渡，通用设备订单改善和估值中枢上移。当前国内弱需求、通用设备周期筑底、政策发力背景下，需
求预期改善。
轨交装备：2024年轨交投资维持高位且具有持续性，下半年是铁路投资加速窗口期，叠加新一轮大规模设
备更新政策影响，2024年下半年铁路装备将有望迎来订单与估值双升。2024年1-8月全国铁路固定资产投
资4775亿元，同比增长10.5%，预计全年投资增速维持10%左右。
工程机械：短期国内数据边际改善，海外出口数据超预期，中长期国内需求筑底，国际化战略稳步推进。
全球工程机械万亿市场，2024年国内筑底企稳，龙头企业海外战略进入收获期，电动化趋势加强。中长期
维度，2024年是工程机械布 ...